Belum lama ini, selain kabar duka yang ditimbulkan oleh kebakaran hutan dan lahan (karhutla), ketahanan Indonesia juga kini diuji dari segi stabilitas investasi dan perekonomian. Bagi kawan UNDIRA yang sempat melihat berbagai kabar investasi, pasti kalian menemui berbagai trending topic mengenai sentimen negatif terhadap iklim investasi kita, dan salah satunya yang kini menjadi sorotan berbagai pihak, adalah penurunan klasifikasi pasar modal investasi Indonesia menjadi kategori “standalone”. Loh, stand-alone berdiri sendiri, kan artinya? Bukannya ini hal yang keren dan bagus? Justru kebalikannya, kawan UNDIRA. Mari kita bahas bersama apa itu MSCI dan dampaknya bagi iklim investasi dan perekonomian Nusantara.

Pertama, apa sih MSCI itu? MSCI atau Morgan Stanley Capital International pada dasarnya merupakan perusahaan penyedia dan penilai indeks pasar saham dan instrumen sejenisnya yang berpusat di New York, USA. Tugas MSCI berpusat pada pengukuran kinerja, transparansi, dan regulasi investasi pasar modal dunia menggunakan acuan (benchmark nilai). Nah, MSCI ini memiliki sejumlah kategori penilaian; Developed Market (Pasar Maju), Emerging Market (Pasar Berkembang), Frontier Market (Pasar Perbatasan), dan terakhir Standalone Market (Pasar Mandiri). 

MSCI itu aslinya memberikan klasifikasi penilaian pasar modal berdasarkan beberapa kategori; likuiditas pasar modal negara, free float (atau konsentrasi kepemilikan saham tersebut), dan transparansi beserta komunikasi mengenai iklim pasar modal sebuah negara. Sederet penilaian ini, suka atau tidak suka, dapat memengaruhi keputusan dan peninjauan klasifikasi pasar modal negara, dan pada saat yang sama mampu memengaruhi arus modal asing. 

Lalu, apa yang sebenarnya dipersoalkan MSCI pada Indonesia belum lama ini? Bagi yang tidak memahami dunia investasi, mungkin penilaian MSCI ini akan dilihat sebagai kabar angin belaka, tetapi aslinya keputusan MSCI ini akan berdampak besar bagi mayoritas sektor, kawan UNDIRA, bukan hanya pada IHSG saja. Kalau sampai status bursa negara jatuh, akan terjadi efek domino ke seluruh masyarakat, bukan hanya kepada pelaku industri maupun pemegang saham semata. 

Kembali lagi pada pembahasan paragraf kedua, MSCI bukan besar-kecilnya ekonomi negara, melainkan kesehatan mekanisme pasarnya. MSCI menyoroti struktur kepemilikan saham yang dinilai kurang transparan, sehingga sulit diketahui berapa saham yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan. MSCI juga menyoroti dugaan perdagangan terkoordinasi yang bisa mengganggu pembentukan harga wajar, serta penegakan hukum yang dinilai belum cukup transparan.

Jika negara dijatuhkan ke dalam klasifikasi frontier atau bahkan standalone, akan ada kemungkinan besar bagi negara tersebut untuk sulit merevitalisasi kembali iklim investasi yang sehat dan juga lebih stabil, kawan UNDIRA. Hal ini dikarenakan penilaian yang dikeluarkan MSCI merupakan sinyal bagi banyak investor global untuk berinvestasi di suatu negara, dan dengan adanya persepsi buruk, sebuah negara akan diklaim tidak menguntungkan untuk memberikan Return on Investment (ROI) dalam jangka waktu tertentu, alias akan ada big risk ketika investor asing memasuki pasar modal dengan akuntabilitas rendah. Hal ini akan sangat berdampak, terutama bagi negara-negara berkembang, salah satunya Indonesia.

Ketika bursa saham jatuh, perusahaan akan semakin sulit mendapatkan inflow modal, volume transaksi ekonomi akan menurun, dan pada akhirnya lambat laun akan berpengaruh pada nilai tukar rupiah dan daya beli.

Intinya, guncangan di pasar modal jarang berhenti di layar perdagangan. Rupiah yang melemah berpotensi merambat ke harga barang impor dan biaya hidup, sementara menurunnya kepercayaan investor bisa mempengaruhi aliran dana yang menopang perekonomian dan sektor industri baik dari level teratas maupun level terdasar. 

Pada akhirnya, cerita MSCI adalah cerita tentang kepercayaan. Pasar modal berjalan dengan keyakinan bahwa aturannya jelas, informasinya terbuka, dan pelanggaran ditindak. Transparansi yang terdengar teknis itu ternyata menentukan apakah dunia mau menitipkan dananya di rumah kita. Bagi kawan UNDIRA, momen ini juga pelajaran literasi keuangan yang berharga: bersama, mari kita membangun pasar modal dan ruang literasi investasi yang lebih akuntabel dan transparan. Waktu sampai tahun 2027 adalah ruang bagi kita untuk membuktikan bahwa pembenahan bukan sekadar janji. Tetap tenang, tetap kritis, dan terus belajar.